收緊貨幣政策或重臨

美國聯儲局上月議息會議紀錄顯示，儲局官員對何時終止量化寬鬆措施（QE）存分歧，甚至有官員認為應在今年內退市。此前儲局宣佈推QE4，把利率與失業率及通脹掛勾，並每月購買850億美元資產。

美國失業率呈回落及通脹逐步回升，市場料距離儲局加息日子不遠，1994年儲局出乎意料加息的歷史會否重演？

94年連續七次加息

花旗集團貨幣策略主管恩倫德爾（Steven Englander）指，儲局上月會議紀錄暗示提早「收水」，令投資者擔心94年儲局收緊貨幣政策重臨。

美國儲局當年連加七次息，聯邦基金利率由3厘倍增至6厘，加息周期開始，令10年期國債孳息在2月開始的兩個月內抽升170點子，拖垮國債市場。

在格林斯潘任聯儲局主席期間，儲局從不公開議息會議紀錄，市場需要從各種報道以及儲局的議息聲明措辭，去猜測及推斷儲局貨幣政策的取向。美國經濟在90年代初復蘇，失業率穩步回落至6.5%水平，息口則維持在3厘水平達兩年之久。

94年2月，儲局為遏抑不斷升溫的通脹壓力，決定息率由3厘加至3.25厘，令投資者始料不及。

其後年內分別再加息五次，而且三次調高貼現窗，由3厘增至4.75厘。當年儲局突然加息，不單止令債息抽升，標普500指數全年更累跌1.33%，而且是92年至98年期間表現最差的一年。

蘋果日報