金市不改中長期艷陽

美國只要不撥亂反正，環球金融亂局永無息止。令人可惜的是，美國政府寧花心思如何修改數據、制造經濟美好假象，也不願意徹底改革金融體制、償還債務，作為人民何以會對政府再有信心呢？

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
金市短期迷霧縈繞   不改中長期艷陽

從本周外匯及商品市場的風向來看，金價時而該漲不漲，但時而又該跌不跌，消磨著金價反彈的時間，使得短期金市好似迷霧縈繞。但筆者之見，短期(甚至此短期不短)金市雖迷霧縈繞，但不改2011年總體艷陽格局。2011年金市的艷陽格局主要受助於匯率市場亂局與明顯的通脹局勢。

本周基本面繼續反應出這樣的如下信號：美國為改善就業形勢的量化寬松必將繼續執行，歐洲、日本將跟隨量化寬松。發達國家的貨幣泛濫與總體經濟將維持相對低迷；非美國家阻止本幣升值以維持國際貿易環境的匯率市場幹預將進一步延續；通脹憂慮會繼續升級，甚至一向認為通脹控制良好的美聯儲官員，本周也開始松口承認通脹趨勢抬頭的事實。在這樣的氣候環境下，2011年的黃金市場必將走出年初的雲霧，見到繼續主升的艷陽。

本周南克在回答眾議院預算委員會委員提出的問題時表示，美聯儲國債購買舉措可能已經幫助創造了300萬個就業崗位。貝南克還表示，美聯儲對繼續執行國債購買計劃充滿信心，因為盡管其他國家的物價水平不斷上漲，美國的通脹率依然非常之低。我們可以看出美國仍將繼續通過執行量化寬松政策來企圖拉動經濟複蘇與改善美國就業環境，而將無視美元注水帶來的全球通脹風險。

在美聯儲為貨幣市場開閘放水的大前提下，美國通脹真在合理控制範圍內嗎？本周筆者在華爾街日報上看到一篇分析文章，認為美國通脹完全是數字遊戲，頗有道理。過去30年中，美國聯邦政府對通貨膨脹計算方法做出了許多變更。兩黨總統任內都有過這種變更。每次方法變更背後都有冠冕堂皇的理由。但是，就像是施了魔法一般，每次變更都會讓通貨膨脹數字變得更漂亮。

據鬼才經濟學家、“影子政府統計”(Shadow GovernmentStatistics)網站的約翰‧威廉姆斯稱，如果我們仍然用吉米‧卡特當總統時的方法計算通脹，官方通脹數字看上去就會和卡特當總統時的情況一樣差。根據威廉姆斯的計算，官方通貨膨脹率就不會是1.5%，而是接近10%。我們向全世界投入了太多美元。過去幾年，為保持經濟不失控，美聯儲將所謂的基礎貨幣規模增加了一倍多。

投資者似乎越來越看重中國金融貨幣政策調控對市場的影響，但筆者以為不宜過於看重中國貨幣政策調控對黃金市場的影響。中國黃金市場並未與國際市場接軌，且總體交易規模較小，是一個封閉的區域性市場，不會對國際黃金市場形成多大影響。周二中國央行宣布升息即如此，不會對國際黃金市場根本性影響。如果投資者過於看重中國貨幣政策調控對黃金市場的影響，可能作繭自縛。

從上述總體基本面來看，美國必將進一步延續量化寬松進程，而不管美國是否承認存在實質性明顯通脹，通脹在2011年進一步抬頭是必然趨勢。資源與黃金將繼續維持總體牛市格局。

鉅享新聞中心    楊易君