曹仁超 投資錦囊 3買3不買

曹仁超 投資錦囊 3買3不買

三大訊號成測市要訣

今年港股將何去何從？資深投資者兼專欄作家曹仁超在出席一個研討會後表示：「預料今年港股會在21000點至26000點橫行，走勢則為『反覆向上』。」對於港股後市他坦言相當難測，但建議投資者若要在跌市前全身而退，必先看看三大訊號有沒有出現。

曹仁超說：「大家首先要看：一、創52周新高的股份是否愈來愈少，這是大市轉弱的訊號；二、升降綫（A/D line）開始回落；三、一浪低於一浪，這是確認大市見頂後的訊號。看見以上幾個訊號，一般都可以MARK到頂位。1997年，你看見我到英國買樓，2007年我說你不走我走，結果有一個老友嬲到今時今日都不睬我，他問我如何測知金融海嘯的來臨，好簡單，這幾個訊號都出現了，還不走？」

2011年投資與鯊共泳

至於今年的投資策略為何？曹Sir說：「2011年投資策略是『與鯊共泳』及『刀鋒上舐血』。今年是不值得冒大險的一年，因為美國經濟得以保持低增長，主要是透過減息、減稅及量化寬鬆政策，一旦QE2完成，以及2011年底國會不再延長布殊的減稅計劃，今年下半年美國的經濟是否仍可樂觀？」

「還有，2010年10月起，美國長債利息在回升，受QE2言論影響，短期內利率仍處於極低水平，支持2010年的股市及商品價格上升。一旦美國短期利率上升，表明美股及商品價格上升期結束，投資者宜小心留意，這就是與『與鯊共泳』。又例如去年曾一度當炒的消費、汽車板塊，11月後竟不再當炒，熱錢突然由新興市場回流向歐美市場，很難搞，這又是一例。還有早前，我叫人不要炒中移動（00941），需知道，每次大市炒到中移動就跌，所以我勸告大家千萬別『移動』人，否則就會見血，這是舐血的例子。」

他續說：若然大家因而不入市，或認為2011年投資主題是枯燥乏味的話，你可能失去很多賺錢機會。今年的賺錢機會不在消費類股份，如家電、零售、汽車類，因為這些股份的估值均已屬於超高水平，追入價值低。」

推三必買 避三不買

曹仁超在報章上筆耕40多年，暢談股市的日子非淺。去年，曹仁超作了數個預言，除了港股72%機會見17,000點不中外，其他如A股見底、9月是最佳入市時機也準確預測。樓市方面，炒到天水圍，樓市快見頂等，今年又有何預測？在現市況下，連一向藝高人膽大的曹仁超都說，今年不作預測，但是既然他叫大家「炒股不炒市」，總不能空手而回。

他說：「2010年11月以前，大家都知道可以揀消費、汽車、化粧品等板塊。11月後，之前看淡的突然轉為看好。所以我認為，投資者在趁勢之餘，多多少少要學會『卸膊』，人家炒到很高時你就要走。」他向大家傳授「三買三不買」錦囊。他說：「必買的是：農業和商品相關股份、德昌電機（00179）、思捷環球（00330）。三不買的是中移動（00941）、比亞迪（01211）及消費股。」且聽他娓娓道來。

1. 農業及商品相關股看俏

曹仁超認為：「2010年農產品漲價不是因為美國QE2，而是惡劣天氣影響。太平洋地區受拉尼娜現象（La Nina）影響而進入冷卻期，反之大西洋地區則進入和暖期；加上去年兩大火山爆發令大量灰塵進入大氣層，兩極的寒冷空氣可以更容易向溫帶地區進發，令澳洲及俄羅斯出現氣候反常，其他地區如巴西、中國等地的農產品受天氣影響，最少減產10%，形成全球農產品價格上升潮。去年玉米價上升63%、小麥上升 84%、糖上升55%、大豆上升24%、菜價上升21%，主因是惡劣天氣影響加上生產成本上升（例如肥料）。估計，惡劣天氣將繼續影響2011年的農產品收成。」

2. 德昌電機可長期持有

他說今年他除了看好農業及商品相關股份外，工業股亦不會遜色，他依舊建議投資者可持有德昌電機及思捷環球。

他首先說德昌電機，「德昌電機主要業務為馬達機、動力系統之製造、銷售及貿易，其超過一半收入來自海外市場，美國經濟復甦，德昌將因而受惠過去原材料價上升對其打擊至深，加上美國汽車業不景，令這家老牌工業股成了盈警常客，在2002年至2009年間，七度發出盈警。但值得注意的是，德昌近年銳意發展新興市場，如內地、印度、中東和俄羅斯，減低對美國市場的依賴，他亦積極進軍中國，其微型摩打已滲入內地汽車，市佔率加大，我認為可長期持有。」

3. 思捷環球轉攻內需

思捷環球方面，曹Sir認為出口股思捷的歐洲業務增長放緩是其致命傷，他說：「思捷能否將業務重心轉移至內地市場，是公司轉型的關鍵。思捷近期將旗下 Esprit及Red Earth品牌打入內地市場，若成功轉為內需股，股價有望重拾升勢。買思捷就要賭她可否在內地市場，建立一個好像歐洲的市場的佔有率。」

1. 消費股PE高已超買

那麼，三不買又是甚麼類型股份，他語氣堅定且不止一次強調不要買消費股，他說：「今年不買消費股，消費去年升了很多，最少升一個開，最多升六個開，人家燒紅鑊你才跳進去，千萬別太蠢，我不是說消費股不好，中長綫亦可以買，但現在太貴了，12倍至15倍PE先買，別在20倍至30倍入市。消費股其實已超買，『炒凸咗』；如汽車股、零售股、運動服裝股，市盈率已炒到20倍至30倍，要調整一下才可以入市。」

2. 比亞迪現價仍偏貴

他續說，不買的首選莫過於比亞迪，在進入正題前，他先行替自己平反，他說：「有投資者認為教人止蝕是『戇居』的，但請大家看看偉大的投資專家巴菲特，去年 4月7日，比亞迪的股價是84元，無理由80多元才撲入去買咁蠢。帶民運分子李祿回國後，10月24日股價是39.5元，跌了53%，你有他如此多財富就會無事，若是散戶的話，不止蝕，已經散咗，所以我再一次堅持『止蝕不止賺』是絕對正確的。」

「說回比亞迪，人家通用汽車研發電動汽車都搞不掂，比亞迪有何能耐？她最叻是騙了全世界最有錢的人去買她，投資者為何跟風買入，不是看好電動車，而是因為有個傻佬撲入去買，但巴菲特8元入去，你80多元才入去，結果你死咗，我不理他走勢有幾好，但客觀因素看，40元的比亞迪都仍貴，我不相信5年內，電動汽車在香港隨處可見。」

3. 中移動短綫不看好

最後一個不買是中移動，曹仁超說：「股市於12月初見底，今年大市橫行的機會高，道理其實很簡單，每次見到連滙豐（00005）及中移動（00941）都升往往就是尾聲。中移動現時已變成收息股，股息都有幾厘。以中移動目前在內地流動通訊市場逾半市場佔有率，業務沒有問題，但短綫不看好。」

Smart智富  (節錄)   2011年1月30日