新一輪歐洲壓力測試

美國及歐洲各國曾為各地銀行進所謂的壓力測試，姿勢大於實際，被批評未能預先發現潛在有危機的金融機構。歐盟剛宣布再次為歐洲各國銀行進行新一輪的壓力測試，會否又是另一場的政治show？

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王冠一：堵塞漏洞  增公信力

前年美國於金融海嘯高峰期為銀行進行壓力測試，結果，接受測試的19家主要銀行中，有10家未能合格，需要補充數以百億美元計的資本，但無底黑洞終於見到底部，反而釋除了投資者的疑慮。銀行股股價見底反彈，美國經濟亦步入坦途。歐洲見獵心喜，於去年年中亦為區內91家銀行進行壓力測試，資產總值佔區內銀行約65%，結果比美國理想，只有7家銀行未符資本要求的6%，包括德國Hypo Real Estate、希臘農業銀行及5家西班牙儲蓄銀行，建議補充的資本合共只需35億歐元。

歐洲的銀行壓力測試被視為過於寬鬆，例如一級資本要求訂得過低，次級債及劣質股產品又被接納為一級資本資產，測試亦低估了銀行所持主權債券的風險，只計算交易帳簿的損失，銀行稱打算持有到到期日而列入銀行帳簿的債券卻可蒙混過關，未有展示可能出現的損失。

無論如何，歐洲的銀行壓力測試於去年7月23日公佈結果後，亦成功換取了接近4個月的穩定日子，直至10月底德法兩國於歐盟峰會提出修訂里斯本條約，設立機制讓財困國家重組債務或退出歐元區後，歐債危機才再度重燃。愛爾蘭於11月22日被迫向歐盟及國基會求助，成為第2個需要救援的歐元區國家，而國內銀行體系爆煲，是愛爾蘭政府不得不低頭的背後原因，出事的更包括剛剛通過壓力測試的兩大銀行，更令市場質疑之前所進行壓力測試的結果。歐盟亦於12月初宣佈，於今年春季會再為銀行進行壓力測試，並於7月會有結果。

今次再度為銀行進行壓力測試，是否成功，要看歐洲各國有否決心堵塞漏洞，以增強測試的公信力，尤其一些主要因素並不容易達成共識。

首先，測試的假設方案是否可信而不流於極端。上次測試的假設主要是出現雙底衰退又或者主權債出現震盪，例如孳息急升的情況，今次需要作出哪種假設，對負責的歐洲央行和新成立的歐洲銀行局〔European Banking Authority, EBA〕，會是一大挑戰。

其次，資本的質素亦備受關注。上次的一級資本要求被指過於寬鬆，今次或會採用核心一級資本〔core Tier 1 capital〕，而資本要求亦會超出上次的6%，尤其巴塞爾III已引入最低要求的7%。

第三，上次未有列入流動資金，被視為測試的最大遺漏，相信今次會作出修補。現時不少歐豬國家銀行均極度依賴歐洲央行的短期融資，愛爾蘭銀行體系崩潰，便是由於缺乏足夠合格抵押品向歐洲央行融資所造成。此外，投資者亦會密切注視新壓力測測試如何處理主權債務，尤其怎樣把藏於銀行簿的主權債風險如實披露，因為大多數銀行均把主權債列入銀行帳戶，令這些潛伏危機成為定時炸彈。

另外，上次測試銀行可以用自己的會計模型自行計算資本要求，若要令測試更令人入信，便要參考其他國際銀行同業的做法去計算資本。最後是測試結果必須公開，以免令市場產生黑箱作業的不必要疑慮。但測試最核心問題反而是，如何為未能過關的銀行籌集資本？因為不少國家本身亦陷於財困，對拯救銀行有心無力，如果要動用歐洲金融穩定設施〔EFSF〕，又未必會被其他國家納稅人接納。測試若令問題銀行無所遁形，又未能找出解決方案，最終可能變成豬八戒照鏡─—兩面不是人。

王冠一財經專欄