QE3了 下一步又如何？

美國經濟及失業情況持續不明朗，美聯儲決定推出第三輪量化寬鬆政策 QE3。潘多拉盒子再次打開，一國政策，全球同受，QE3是福是禍？下一步又如何？

有別於以往的QE或OT(Operation Twist 扭曲操作)，第三輪量化寬鬆並無投入總規模與時間限制，措施生效「直至美國就業情況取得顯著改善為止」，如同無上限無止境的印鈔，市場亦不會再憧憬或聽到有QE4的出現，此非常規的貨幣政策，延續經濟泡沫的時間，長遠而言更令全球走進不能避免的災難。


1）匯價戰爭 全球蕭條

美聯署採用了增加貨幣供應的最直接方法：印鈔，此舉促使美元大幅貶值，以爭加美元在市場上的競爭力，間接利好美國進出口業及內部經濟；不管此舉成效如何，各國匯價因而被推高，美國自身問題嫁禍別國，各國要不默默承受，要不就一、入市干預匯價、二、齊齊推行量化寬鬆政策。QE3令美國為市場投入上萬億的資金，歐盟、英國、中國、日本等事實上也在從事大規模的量化寬鬆行動。無論如何，結果是匯率異常波動，出入口貿易風險激爭，全球經濟難免進入一段混沌蕭條時期。


2）美元氾濫 政局動盪

經濟、政治一向唇齒相依。美元過剩，把自身金融問題輸出全球，國際社會對美元的信任已不復當年。美元現作為結算貨幣，伯南克仍能舞刀弄劍，試圖令總統選舉前美國經濟不致進入幽谷，但各國勢必另起爐灶，如中國與主要貿易伙伴已同意以人民幣作為交易貨幣，各國亦必醞釀管制美元，親美及反美陣形的角力、各國保護主義的抬頭將令環球政局更加緊張，為經濟衰弱的情況雪上加霜。那些曾鼓勵全球一體化的專家亦將深明「未見其利，先見其害」的道理。


3）復甦假象 投資陷阱

QE3一出，避險資產價值上升，股市等投資產品價格亦抽升，似為過去一年的投資不明朗氣氛暫劃上句號。未來數月，我們將見股市、期市、樓市表現穩步上揚，然而知情人士都明白此將會是「回光反照」式的復甦：美國印鈔使財赤徹底惡化，奧巴馬為選舉粉飾廚窗，減稅提高福利會令美國到達所謂的「財政懸崖」，美國將進入新蕭條，全球復甦的泡沫會伴隨一籃子的壞消息一塊爆破...... 投資老手會樂意形做復甦氣氛，最後一搏而抽身，但一般投資者無可避免會再次成為犧牲品。


4）百物騰貴 民變四起

此話與中國改朝換代前甚似，卻無誇張之意。印鈔致貨幣貶值是大家都明白的道理，也是從古到今不斷發生之事。所謂價格上漲，實為銀紙價格下降。禍不單行，各國2009年後各式各樣的印鈔行為，配上愈趨頻繁的自然災禍、極端氣候，以致糧食失收；天然資源有限，再生能源等長線開發科技於急功近利的社會進展緩慢，已來不及補充石油能耗損性資源的流失；民生基本所需將受到史無前例的衝擊。民怨四起，一國之力卻十分有限，抗議、暴亂、政變必將四起，全球必須有前所未有的決心及對策才能有所轉機。


5）全新體制 全新秩序

全球性的經濟問題引發災難性的結果，早在七十年代美元獨大、八十年代金本位的廢除、九十年代華爾街主義已埋下伐線。二千年起各國的銀行家為謀取暴利下推出各種衍生工具，令金融過剩更致千蒼百孔。各國政府已由一向推崇的自由經濟主義，變成政府主導市場，美聯署更成為全球最專制的金融控制機制之一，實在諷刺。災難由道德、制度的衰敗開始，亦將由改革的力量結束。世人將目睹全球巨變，卻是漫長而痛苦的時代。全球將追尋全新的體制思想，渴望改變能使世界走出谷底。


QE只是環球經濟演變的小故事，但也不失為一個節點，讓大家思考自由經濟下金融家、銀行家、各國政府都做了甚麽事。是制度的腐敗？是道德的淪亡？苦難的日子確使人無奈，但能夠化苦難為祝福將是新一代人的信念、任務。各位共同努力﹗

人幣升值將減速

人幣不斷升值的日子將不復見，原因如下：

-人幣升值可減少國家資產組合的風險，如今美元和歐元貶值，雖然目前歐美通脹率不算高，但貨幣貶值已降低了中國儲備購買歐美資產的能力

-中國進口增幅遠高於出口，八月出口下降，貿易順差收窄，出口弱化，反映進口成本不斷增加，出口企業承受巨大壓力，傳聞廣東浙江更出現大規模企業倒閉潮

-人幣升值削減出口企業的銷售利潤，過去還可通過資本高產出率和利潤率加以維持，但隨著工人薪金上升，成本上揚，滙率波動的成本已不易在企業內部消化

-人幣升值可抑制國內通脹，但通過滙率打擊通脹，效果比利率工具弱，也非主要手段；中國出口轉弱，若人民幣繼續升值，將影響出口及經濟增長

- 貨幣在正常的經濟週期必然會作出上升下跌之自然調整，幅度按經濟表現、金融政策等因素而不同，貨幣長升不跌可能性極微

貨幣重要訊息(2011.5)

最新所獲得的貨幣重要訊息如下：

美元
1. 美元反彈只屬短期現象。美國負債即將觸及法定上限，其財政狀況亦即將成為市場焦點，從基本的會計學推算，美國在未來的 5至 10年內，並不存在任何有意義的削債空間

2. 美國經濟增長放緩，短期內極需要新增的「刺激方案」，削赤長遠來說是有需要的，但當前卻絕對不該發生，因為這會窒礙經濟增長

3. 美國債務本週初已到14.29萬億美元上限，財長蓋特納已敦促國會修改立法以提高債務上限

4. 美元反彈只不過是市場早前累積龐大的美元短倉，借歐央行無意在6月份加息，因此不約而同進行回補的結果

人民幣
1. 分析員估計未來五年人民幣兌美元每年5%至7%的速度升值，美元貿易加權滙率及其他以籃子貨幣為基礎計算的指數，或將下跌20%至30%

2. 人民幣與歐羅有時齊漲齊跌，二者已建立一種關聯，同時中國經濟增長也對加元和澳元產生正面影響

3. 人民幣滙率沒有在金融海嘯期美國飽受重創之時大幅升值，証明人幣升值不是迎合別人口味，而是內部經濟的整合需要，及外部經濟貿易的發展而有必要才改變，外界政治壓力並非主因

4. 人行資料顯示，人幣需求每年增長20%，但供應量卻追不上，儘管現時流通的人幣已較五年前大增80%，價格還未到平衡點

澳元
1. 澳洲儲備銀行從 09年 10月開始加息 7次至 4.75厘，大大增加業主供樓負擔；加上澳洲銀行近年在按揭業務相當進取，有機會重蹈美國覆轍，出現由樓市泡沫爆破引發銀行信貸緊縮潮

2. 經過年初水災及熱帶氣旋雅思的蹂躪，影響逐漸浮現。根據澳洲證券及投資委員會的最新數據顯示， 3月份澳洲申請破產的公司增至 1491間，是上世紀 90年代末以來最多之一