金價與通脹更密切

假如真的如下文所說，央行加息其實在打壓金價？通脹才是金的好朋友？

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環球透視：與通脹更密切金價難墮跌軌

踏入 2011年，去年牛氣冲天的黃金受到投資者唾棄，可謂無運行。現貨金價由去年 12月 31日的每盎斯 1420美元，急挫 7.52%至上周四 1313美元的 3個月低位，短短 3周內跌逾 100美元。不過，受到埃及局勢緊張影響，才刺激金價上周五反彈 1.74%至 1336美元。

有分析認為，金價去年升勢凌厲，主要拜環球經濟狀況不明朗，如歐豬債務危機所賜。的確，黃金作為避險資產的角色，一直都沒有改變。然而，對於一些分析師指出，由於美國經濟穩步復蘇，可以將黃金從投資組合中剔除，並預料金價會於今年底跌近 1000美元，大同就對此不敢苟同。

事實上，金價經歷了去年累積近 30%的升幅，出現調整是正常不過的事，但不能因此斷定金價從此進入跌軌。

查看金價歷史走勢圖，就會發覺黃金與通脹的關係，較與金融危機的關係更為密切。美國對上一次出現超級通脹的期間為 1976年至 80年，美國消費者物價指數於 1979年到達按年升 15%的頂峯，而金價則於 1980年 1月升至創下每盎斯 850美元的高位，在美國經歷通脹猛如虎的四年間，金價累升幅度達 774%。而在對上一個出現於 02年至 08年的通脹周期，金價亦升逾 260%。

讓我們再看看因次按危機引發的金融海嘯，金價在 08年 11月報 712美元，在國家經濟研究局（ NBER）宣佈歷時兩年半的衰退於 09年 6月結束時，金價報 926美元，升幅僅為 30%。

按此理論，在通脹仍未出現見頂回落的情況，貴金屬的升勢將不會停止。而聯儲局在海嘯後，兩度大印銀紙救經濟，很難想像此舉不會引發惡性通脹。而銀行對經濟缺乏信心而不肯放貸，是令美國通脹亦處於低水平的主要原因，一旦銀行加速放貸，通脹火苗將會迅速變成燎原的熊熊烈火。

通脹會在今明兩年來襲已越來越明顯，新興國家頻加息，歐洲央行官員最近亦暗示有加息遏通脹的必要。位於非洲的突尼西亞及埃及最近由民眾發動的政治動盪，均是源於不滿食物價格不斷上升。基於上述論點，大同認為現時金價雖出現調整，卻是為投資者提供難得的入市機會。

蘋果日報  李大同