美國經濟前景存疑

預測經濟復甦情況，不能單憑數據。投資者對美國就業數據有期望，惟事實是，美國經濟復甦緩慢，只能靠數字或官員發言間有充喜。經濟基礎不改，美國經濟將進入無盡的熊市之中。

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環球透視：兩就業數據背馳經濟轉角？

上周市場最關注的，當然是反映勞工市場境況的就業報告，勞工部公佈的新增職位為 24.4萬份，勝過預期；但失業率卻從 3月的 8.8%，升至 9%。勞工市場是決定美國經濟能否持續增長的一大因素，新增職位及失業率同時上升，反映的又是甚麼呢？

統計方法不同結果有別
兩個數據反映出兩個不同狀況的原因，乃勞工部使用不同的統計方法。以調查全國 44萬名僱主為基礎的機構數據（ Establishment Data），是用來製作新增職位數據；而上月失業率意外上升，並非因為勞動參與率增加，而是住戶數據（ Household Data）上月就業人數減少 19萬人， 3月時此數據為增加 29.1萬人，確實相去甚遠。

住戶數據是訪問全國 60萬個住戶得出的結果，當中包括農業工人、自僱人士及正在放無薪假的員工，涵蓋範圍較機構數據為廣，所以也更為波動。儘管與機構數據比較，住戶數據一向被認為不夠可靠，但就不代表可完全忽略此數據。事實上，住戶數據在反映自僱人士及創業小企的市場情況時，更為優勝；而根據過往歷史，兩項數據背道而馳，通常代表經濟正在轉角。

上月新增職位遠勝預期，為美股帶來動力；但有不少分析師卻指出，就業市場仍存隱憂。其中的負面消息，包括上月每周平均工時沒有變動，而每小時平均收入只錄得些微增長。

留意危機之母：美國樓市
除了勞工市場，讀者亦應留意引發 08年金融危機的導火線──美國樓市的發展。美國房地產調查機構 Clear Capital發表的最新報告指，現時美國樓價已跌穿了 09年 3月時的低位，樓市正經歷雙底衰退。銀行為了散貨，都急急拍賣銀主盤，致使銀主盤買賣大增至佔市場的 34.5%，令美國樓價按季及按年分別下跌 4.9%及 5%，過去 9個月，全國樓價更急挫 11.5%，速度是自 08年以來最快。

樓市再陷衰退，可以預測的是負資產業主人數將增加，斷供宗數亦會上升。根據財務公司 LendingTree數據顯示，全國仍有逾 25%業主是負資產，在某些州分如麻省，負資產業主比率更佔相當高比例，達 46%。

由此可見，美國經濟前景或未能如預期般強勁，而高盛今年內已至少兩次調低美國經濟增長預測，最新將今年第二季及下半年的實質 GDP（以年率計）預測下調至 3.5%及 3.25%。

蘋果日報  李大同